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警惕收益率倒挂风险机构普遍认为，美联储加息节奏加快背景下，美债长短期收益率息差水平不断收窄或将是美债即将迎来的又一风险。上周发布的非农数据显示，美国5月失业率进一步下跌至3.8%，创18年以来新低，且4月核心PCE物价指数再度触及2%的通胀目标。通胀预期升温中，美国联邦基金利率期货暗示，美联储6月加息概率升至86.3%，9月和12月加息概率也分别提高至55%和28%。在市场押注美联储2018年加息将高达4次的背景下，2年期美债收益率不断推高，上周一度与10年期美债收益率之差缩至40个基点，为2007年以来的最低水平。

养老金发放是否受影响？制定应对措施，今年提高5%有老百姓担心，社保降费后，到手的养老金还能否有保障。针对这一公众疑惑，人社部部长张纪南在今年两会期间进行了回复，“可以明确告诉大家，我们有能力确保养老金按时足额发放。政府工作报告也明确，今年还将继续适度提高退休人员基本养老金。”

基金收支平衡压力较大的地区，如何落实好社保降费的相关措施？上述相关负责人表示，受制度抚养比不同等因素影响，养老保险基金结余存在地区差异，各省份降费率面临的压力不同。“对此，中央将通过继续加大财政补助力度、提高企业职工基本养老保险基金中央调剂比例等措施给予支持，帮助这些地区降费率后能够确保养老金按时足额发放。”

杜特尔特政府对此表示，正在推动这一行政令的修改，菲律宾需要时间在法律层面为协议开绿灯。附录：中菲签署29项协议清单1、 “一带一路”倡议合作谅解备忘录；2、中菲油气合作勘探谅解备忘录；3、菲律宾外交服务学院与中国外交学院之间的谅解备忘录；4、中菲政府间文化协定执行项目（2019-2023）；

风险提示：个券相关公司业绩不及预期。股票市场转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年3月25日发布的《债市启明系列20190325——黑色上涨源于需求回暖还是供给限产？》中，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

中国人民银行7日公布的数据显示，截至今年5月末，我国外汇储备规模为31106亿美元，较4月末下降142亿美元。究其原因，外汇局有关负责人指出，5月我国外汇市场运行保持稳定，国际金融市场美元指数（93.4250， -0.0219， -0.02%）上涨2.3%，主要非美元货币相对美元下跌，但资产价格总体上涨，这些因素综合作用，导致外汇储备规模小幅下降。